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Modelo de preços de ativos de capital (CAPM)

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1. Introdução

Markowtiz (1952) fez o trabalho de base para o CAPM (modelo de preços de ativos de capital). A partir do estudo das teorias iniciais, sabemos que o risco de um título subjacente é medido pelo desvio padrão de seu saldo ou retorno. Portanto, para um risco maior, teremos maior desvio padrão do respectivo retorno de segurança. Markowtiz argumentou que os desvios-padrão dos retornos de segurança para dois títulos não são aditivos se forem combinados, a menos que os retornos desses dois ativos estejam perfeitamente correlacionados. Ele também observou que o desvio padrão do retorno de segurança de uma carteira é inferior à soma do desvio padrão desses ativos constituiu a carteira. Markowitz desenvolveu a fronteira eficiente do portfólio, o conjunto eficiente de onde os investidores selecionam o portfólio que é mais adequado para eles. Tecnicamente, um investidor manterá um portfólio eficiente de variância média que retornará o melhor salário para eles com um determinado nível de variação. O cálculo de Markowitz da redução de risco é muito rigoroso e tedioso. Sharpe (1964) desenvolveu o modelo de índice único que é computacionalmente eficiente. Ele derivou um índice comum onde o retorno do activo está relacionado com o índice comum. Este índice comum pode ser qualquer variável que tenha influência no retorno do ativo. Podemos aplicar esse modelo de índice único ao portfólio também, uma vez que o retorno esperado de um portfólio é a média ponderada dos retornos esperados dos constituintes da carteira.

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